“酒类股票的机会,优于一线房产投资”,建议酒业人研究酒企年报-名酒网

股市中的经销商,是一个有“故事”的群体。

长期的做经历,让经销商对酒类市场趋势、酒业上市公司如数家珍、耳熟能详,成为他们逐鹿酒股票的最大“底气”。

但事实显然不会如此简单,股市的波澜起伏,与酒市的风云变化,二者似乎相关却若即若离。酒商入股市,也不断上演着感性与理性的悲喜剧。

3月底至4月,白酒上市公司密集发布2021年度报告,酒商从酒企年报中看到什么,他们眼中的白酒中长期逻辑是否生变,在白酒板块的调整阶段,抄底还是逃离,酒商们又有何筹谋?

“年报指导不了我们的经营,但能看趋势”

酒企年报的出炉,每每引起媒体、机构的广泛关注和解读。

而在经销商眼中,这些数据又意味着什么?

“酒企年报对我们的实际经营,谈不上具体指导意义。作为品牌经销商,大家对酒企当年的业绩都有直观感受和初步考量”,白酒开发商张丰强表示,“但市场的趋势走向,会从酒企各个阶段财报中体现出来,白酒动销数据确实在走弱。今年的一季报就能看到。”

经销商朱建龙认为,由于暂时性的终端动销缓慢和白酒股下跌,市场迫切需要白酒企业拿出业绩来证明,“所以2021年年报和2022年一季报的财报数据比较关键。但是从我们的实际经营情况看,受年报影响不大。”

张丰强、朱建龙等经销商表达了类似的观点:年报,看的是行业趋势,同时也是看经营趋势。

一方面,尽管受疫情因素影响,消费市场承压,但白酒“赛道”优势的基本面没有改变,大多数企业的利润表现良好。

尤为令酒商关注的是,多家酒企年报都提及扩产项目,名酒企业产能扩张势必带来市场布局和结构性的变化,由此可能对价格表现造成影响,将直接关乎酒商切身利益。

同时,次高端及以上白酒量价齐升趋势没有改变。

从白酒上市公司披露的详细数据可以看到,白酒整体产量下滑,但次高端及高端产量却局部增长,在提价+结构优化下,白酒行业的平均吨酒价格持续上升。

从行业结构看待这个问题,2021年国内白酒总产量为715.63万千升,以茅台、五粮液、国窖1573为例,三大高端白酒在白酒体量中占比仅为1%,与高端消费潜在用户和高端市场消费潜力的落差很大。

张丰强表示,从年报看趋势,布局中高端产品,仍然是当下经销商的优选。

理性派看年报

买酒股胜过买房

年报对酒类经销商的经营影响,是间接的,但对于直接投身股市“实战”的酒商,却有着更多的直接利益关系。

80后张丰强,在北大读过MBA,在当地市场把清香型白酒做得风生水起,在圈内同行看来,张丰强“脑子很好”。

理财和投资意识极强的张丰强,是绝对的理性派,他已经把投资白酒股票作为家庭资产配置的一部分。

“优质资产无非就是房产、股票和基金,相比起来,茅台、五粮液这些股票的机会,已经明显优于一线城市的房产投资机会。”

作为五粮液股民,张丰强仔细分析了五粮液公告的2021年财务初步数据以及分红计划。

“2021年,五粮液利润增长在17%左右,此前一年是15%,2018年、2019年都保持在30%左右利润增长,整体来看,五粮液赚钱能力稳定,持续性强,分红稳定。”

“五粮液在2021年的公司利润是230多亿,要拿出115亿分红,分红大约是每股三块钱,红利率或者叫股息率大约是2%。五粮液有高额分红传统,2020年分红100亿,2019年分红85个亿。分红跟着利润走,大致上每年拿出公司净利润50%来做分红,分红以每年15%左右的幅度稳定增长。”

基于这些分析,张丰强对五粮液股票的评价是八个字:赚钱稳定,波动不大。

与一线城市买房相对比,酒股仍然是张丰强的高收益之选。

张丰强长期在一线城市投资房产,“一线城市目前仍施行历史上最严厉的调控政策,房价每年涨幅大概率在10%以下”,而茅台、五粮液等头部酒企今后的利润增长,对股价有继续推动作用,“拿五粮液股票来说,假设估值不变,那么股价会有每年15%左右上涨前景,增幅显然大于一线城市房产。”

在股息率方面,“如果你长期持有茅台、五粮液,年度分红就类似一线城市持有房产出租的收益,酒股票股息率收益约有2%,一线城市房屋的租金收益率大致在1%-2%之间,很少超过2%。”

除此之外,对于白酒经销商,极其看重手头资金的流动性,“现在,一线城市的房产变现摩擦成本很大,变现周期也比较长,而茅台、五粮液这些酒类股票,流动性就好很多”,张丰强表示,从酒商现金流的“实战”角度出发,茅台、五粮液等股票也是更优选项。

张丰强是酒商当中理性、专业投资者的代表,经过缜密分析后,他的选择是长期坚守、长期收益。

“品酒式”炒股

喝啥买啥,一持到底

相比于张丰强的极度理性,更多经销商对“炒股”本身并非行家,但长期处于市场一线,让他们对酒类股充满情感和预期。

于是,他们选择名酒、满仓、长期持有,最终获得丰厚回报。

葛健就是这样一位股市中的酒商,他已持有五粮液股票14年。“高位进场”一度被套,却也曾在高点获益近7倍。直到现在,他都选择坚定相信五粮液,这是基于他对酒类市场的判断。

2007年,股市一片大好,葛健决定买五粮液。“当时的股价是50元左右,相比前些年已经涨了好几倍。”

不过,葛健并非五粮液经销商,他对五粮液股票的信心,完全是“喝”出来的。

做酒16年,从卖啤酒到买白酒,葛健没有卖过一瓶五粮液。“当时买五粮液的原因很简单,我不卖五粮液,可是我就爱喝五粮液。”

即便当时手头现金流紧张,葛健还是辗转腾挪一番,满仓持有五粮液。

“当时我手里有一只股票,全卖了套现6万块钱。”葛健回忆道,“也算是梭哈了,1200股五粮液,成交价49块多,一直拿到现在。”

当时,葛健绝不会想到,五粮液股票的表现,几乎让自己对钟情多年的五粮液酒,都要“喝不下去”了。进入2008年,牛市转熊,白酒板块下行压力陡然增加,葛健的亏损一度超过七成。

再端起心爱的五粮液,似乎都没有那么香了,“当然这是心理作用,当时确实觉得有种苦涩感。”

葛健思考最多的问题是,五粮液公司业绩每年涨,怎么股价却没有增长?

2008年的经济内外部环境风云突变,资本市场对此更加敏锐,很多公司的股价与业绩表现没有很大关联。

“炒股”非专业人士葛健对此看得不是很清楚,也想不太明白,他唯有对这瓶酒的信心。

2009年到2010年,算是五粮液估值修复的两年,股价从12元一路涨回40元左右。接踵而至的2012年,白酒行业进入调整期,白酒股表现也未有明显起色。

如此行情和“过山车”般的经历,葛健坦言,中间确实有过卖掉股票、及时止损的念头,但每每想到这瓶酒的品质和价值,心里都满是“不甘”。

其实,在持有五粮液股票的整个过程中,葛健的角色与心态,都不太像个股民,更多表现出一个卖酒人、爱酒人的“本色”。

转机出现在2016年,卖酒人、爱酒人的“红利期”来了。

白酒板块全面爆发,2015年业绩斐然,在这种情况下,五粮液开启了强势上涨表现。2017年6月份,五粮液股价再次回到了50元,葛健记忆犹新,“十年了,解套了。”

第十一年、十二年、十三年,五粮液股价不断触及新高,当年50块买五粮液的葛健,得到了近7倍的收益。

至今,在家中喝酒的时候,葛健依旧更愿意喝五粮液,这可能已成为一种执念,“五粮液股价早晚站上1000块,我要把这些股票留给儿子做传承。”