文 | 白晨

昨日(4月29日)晚间,19家白酒上市企业都披露了2021年业绩,这也是本周行业最大的热点。本周周评我们一起来研读财报。

去年,白行业是“波动”的一年,经历了从“狂热”到“冷静”的反差;所以,这份成绩更具标志性意义。

整体来看,19家上市酒企总营收3056亿,总净利润1084亿。

对比全行业,2021年白酒销售收入6033亿元,利润总额1702亿元,上市酒企已经是占了大半壁江山;

对比2017年,19家上市酒企总营收1661.57亿,总净利润522.97亿,五年时间,上市酒企整体几乎完成“倍增”。

如果再细分来看,其中增速超过200%的“高成长”企业有汾酒舍得和酒鬼酒;大约“倍增”的企业是茅台五粮液泸州老窖古井今世缘和水井坊等;其余则是低于整体速度“缓成长”企业。

如果说,2017年是当时行业“复苏”的开端。那么这五年的成长周期里面能跑赢或持平整体速度的这九家企业可以说就是消费“集中”的对象

再回过来看2021年的业绩除了个别企业外,优质酒企的优势更为突出:茅台营收超1000亿;老窖和汾酒扩容200亿阵营;今世缘、舍得、水井坊和迎驾贡等形成50亿“集群”。

首先对比来看在行业分化下以中低端价位驱动的企业已进入调整期而以中高端价位驱动的企业还处于红利期

其次从成长速度来看汾酒舍得水井坊和酒鬼酒这几家表现亮眼营收增速都超过40%,净利润增速在60%以上

综合对比“调整”企业和“高成长”企业可以得出第一个结论:

行业的增长“轴心”正处于“次高端”价位;如果再加上习酒、国台、金沙等在去年的崛起案例,更印证高端的“补位”红利和消费升级的红利在这里。

第二个结论:行业新的调整将“从下到上”。2012白酒行业的调整是“顶部”的高端坍塌压垮了整个行业而现在面对疫情高库存和消费疲软的持续影响我们预测白酒行业新的调整逻辑将是从中低端到中高端

从数据结果来看,牛栏山、伊力特、金徽等已有苗头;

从基础来看,消费疲软和人口红利的消失,让中低端酒“盘子”在持续缩小。

如果将去年进入“调整”的企业和这五年“缓增长”企业一起来看,高度“重合性”的背后也说明中低端的驱动力持续下降

也就说,没有在“次高端”或以上价位构建起核心产品力的企业将是下一个被“调整”的对象。而且,这次是主力消费人群“迭代”过程中对白酒产品的重新塑造所带来的“洗牌”它不再是因为库存和渠道问题倒逼厂家转型而更像是“温水煮青蛙”一样让很多企业不知不觉退出市场

最后一个结论未来行业增长的三个核心“动能”

第一,600-1000亿级的“头部”,每一年增长都是50-100亿量级,这是“规模”碾压效应。

第二,200-300亿级的“巨头”,依靠全国化深入的汇量增长;

第三,50~100亿的“腰部”力量,以外延式增长和产品结构化升级驱动。

总体来说,白酒行业进入了一个“向高”时代。门槛高,50亿是参与主流竞争门票;产品结构高,中高端价位产品才是市场生存和竞争的主力。在这些因素的叠加驱动下,“高手”之间的较量才刚刚开始,精彩正在加速到来。

多少事,从来急,天地转,光阴迫,一万年太久,只争朝夕!

在这个“高手”时代我们更需要用“争朝夕”心态做好每一天走好每一步才能在竞争中走的更远

这里是微酒周评,我们下期见。